谁都不认为澳洲储蓄银行（RBA）今年会提高利率。而且有越来越多的人认为明年也不会。大家都收回了自己早前关于加息的期待，预测RBA已经延续20个会议之久创下记录的政策在未来很长一段时间里都将继续保持稳定。麦考瑞（Macquarie）银行也是这么认为的。

实际上，仅仅三个月前Macquarie还是最强硬的升息预测者，但如今却成了最温和的一个，认为RBA最早也要到2020年后才有可能会提高利率。“我们对澳洲利率可能的发展轨迹进行了重新思考。”Macquarie说。我们目前认为，在时间风险基本保持平衡的情况下，RBA在2020年初前都不会需要提高货币利率。”

那么这种观点的骤变，尤其是在澳洲经济增长加速和失业率下降的时候，又说明了什么呢？

Macquarie说这大体上反映了澳洲经济的增速还不够快。 “我们深深以为，在经济继续调整以适应一个处于后商品热潮中的世界时，延长货币支持是有必要的。在全球增长处于趋势之上的情况下，经济正逐渐增长，但就是还不够快。”

Macquarie认为在实现有意义的进步前，需要几年而不是几个月的时间。 “我们希望经济中能留有充足的剩余产能。看起来，在2020年前澳洲的失业率都不可能变成‘4’字头。”

“最近全球的经历表明，失业率可以降到‘充分就业率’的常规估值之下，有些情况下甚至是低很多，并且不造成与过去同种程度的薪资和物价膨胀。”Macquarie说。“如果澳洲也走上这条路，那么失业率就可以在真正的薪资和物价膨胀出现前大幅下降到4字头了。”

鉴于此前景以及这两者之间的联系，Macquarie说澳洲通货膨胀的压力可能仍将继续保持在低水平上。

“澳洲目前的基底通货膨胀率接近2%，处于RBA所设定目标（2%到3%）的下限。因此有些人可能会认为，既然通货膨胀率在目标中点的范围内，那么RBA可能就快要收紧政策了。但问题在于，最近，几项受政府监管的物品的高通货膨胀率（尤其是烟草和公用事业价格）对澳洲的通货膨胀率起到了巨大的支持作用。结果就是，‘核心’市场决定的通货膨胀率非常之低，在最近的评估中，同比仅为0.5%。”

除了薪资和通货膨胀的变化外，Macquarie说最近澳洲东海岸房产市场的虚弱也增加了RBA冷眼旁观的可能性。 “房价的下跌以及对房产活动和信贷可得性前景的不确定也给了RBA静观其变的理由。”

Macquarie认为，可能会存在RBA下调利率的可能性。