由于需要偿还房地产繁荣期间积累的巨额债务，澳大利亚家庭的财富总额将减少7000亿元。

在一项对全球经济的调查中，美国投资银行巨头摩根斯丹利(Morgan Stanley)发现，澳大利亚经济承担着削减家庭债务的最大风险。

摩根士丹利总结称:“澳大利亚的风险敞口最大，它综合了家庭和外部的高杠杆率、疲弱的国内住房条件以及未来可能进行的进一步宏观审慎和结构性/税收政策调整。”

房价不断下跌、家庭储蓄率仅占可支配收入的1%，澳大利亚需要削减债务，这令澳人的困境雪上加霜。

摩根士丹利表示：“最令人担心的是，澳大利亚家庭去杠杆化阶段的潜在影响是目前储蓄缓冲的范围变窄。从财富效应的角度来看，我们预测实际房价下跌10%至15%，加上债务/资产负债率达到20%，将严重削弱房产净值。”

“如果把所有家庭拥有的土地/房产的价值都计算在内，这将等同于7000亿元的财富贬值。”

摩根士丹利这份长达68页的详细报告，结合了衡量家庭债务(债务与收入比、债务与资产比和偿债比率)的三项关键指标，创建了广泛的全球风险指标。

令人担忧的是，澳大利亚在这三项指标中处于或接近榜首位置。

“我们的家庭去杠杆化风险指标显示，澳大利亚是家庭去杠杆化风险最高的经济体，在所有三个方面都接近前列。”

“杠杆率和偿债能力很高，也是对外融资第二多的国家，而房价下跌和信贷增长放缓表明，去杠杆化的风险更加迫在眉睫。”

全球家庭债务处于“临界点”

摩根士丹利的报告认为，全球经济已达到家庭债务周期的“临界点”，过去10年，家庭债务与GDP的平均比率已从54%上升至87%。

大多数发达经济体的房地产繁荣都是由低利率推动的。

摩根士丹利指出：“债务实际上以牺牲未来增长为代价，今天的债务将促进住房投资和消费，但需要明天进行储蓄，并减少消费和资金流入住房市场。”

尽管一些经济体在过去10年见证了家庭债务与收入之比的下降——最明显的是美国、欧元区和英国——但包括澳大利亚、加拿大、新西兰和斯堪的纳维亚国家在内的其它经济体——继续大举借债。

各国央行和金融监管机构一直关注金融稳定，并使用所谓的宏观审慎工具来控制高风险贷款。

在澳大利亚，这导致当局对“只付息贷款”采取限制，以及皇家委员会进行调查后，银行可能会对债务与收入实施更严格的贷款限制。

此外，如果工党赢得明年的联邦选举，那么负扣税政策及租赁损失可抵扣额在未来仍是一个重大问题。

风险加大，澳元走跌

摩根士丹利表示，澳大利亚经济仍具有弹性，GDP增幅超过3%，失业率小幅降至5%，但这种情况不太可能持续下去。

报告警告称:“鉴于消费者通过动用储蓄率(已降至1%)来支撑消费，而住宅建设周期目前正在见顶，风险正在增加，并将拖累目前创纪录的建筑就业率。信贷依然紧张，持续的过度增长正在推动经济前景走弱。”

“我们现在预计(房价)将出现10%至15%的更长时间的回调——此前为5%至10%——这将是自上世纪80年代初以来最严重的实际房价下跌。”

“全球经济的强劲势头以及公共基础设施支出的支持正在缓解这些不利因素，但如果这些情况发生改变，出现比通常情况更持久/更深的资产负债表式衰退的风险仍将上升。”

高水平的家庭债务和央行对金融稳定的关注，可能意味着官方利率的任何上调都可能是渐进的。

尽管澳大利亚央行加息可能会推高澳元，但摩根士丹利认为，这种影响将会消退。

在这家投行的报告中，澳元已被视为最弱的杠杆，未来几年澳元只会变得更弱。