澳央行董事会在4月的会议上维持现金利率1.5%不变，决定并不令人意外。但经济放缓意味着很可能澳央行今年会将利率调低，而两次25个基点减息的可能性越来越大。

尽管澳央行行长表示降息的可能性加大，但央行对未来利率走势的主要说法没有很大的改变。

澳央行将密切关注联邦预算案，以及反对党对预算案中有关刺激经济计划的回应，这些刺激计划可能以削减个人所得税或发放现金的形式出现。如果这是重大的刺激措施，将可增加家庭支出和经济活动，并降低减息的可能性，或至少推迟降息。

根据金融市场预测，以及越来越多的经济学家的预测，预计到2020年初，央行将两次降息25个基点。

 - 失业率偏低，但未来一年就业市场可能会恶化 - 

失业率在2月份降至4.9%，为2011年以来的最低水平。过去一年，澳大利亚的就业不足率也从8.5%降至8.1%。

澳央行指劳动力市场依然强劲，但将“预计失业率将进一步下降至4.75%”这句话删除了，这显示澳央行将在5月份上调对失业率的预测。

不断上升的职位空缺显示失业率仍处于低位。职位空缺衡量的是对工人的需求，可以反映未来的失业率走势。

职位空缺从2017年2月的186,000个增加到今年2月的245,000个(按趋势计算)。

尽管职位空缺在增加，但增长速度正在放缓。新州、西澳和维州的职位空缺(以占劳动力的比例表示)最多。过去一年，维州的职位空缺增长放缓，但新州和西澳的职位空缺增长强劲。

各州的职位空缺走势。来源: 澳大利亚统计局

但并非所有领先的就业指标都令人鼓舞，这显示未来一年失业率可能会上升。

自2018年同期以来，招聘广告减少了约4%，互联网职位空缺比去年同期减少了2.5%。西太平洋银行2019年的失业预期指数大幅上升，就业和小企业部的就业领先指标在过去一年也有所下降。

 - 2018年经济增长放缓，2019年将继续停滞不前 - 

与强劲的就业市场形成鲜明对比的是，2018年下半年经济增长大幅放缓，多数指标显示，疲软增长将持续到2019年。疲弱的经济增长与低失业率之间的这种背离有些令人费解，澳央行正试图协调数据。央行表示，“国内生产总值数据显示的经济前景比劳动力市场数据显示的更为疲软”。

2018年实际国内生产总值增长2.3%，低于央行2.75%的预测。2018年下半年增长放缓: 按6个月年比率计算，去年第四季度实际GDP增长放缓至0.9%。

2018年最后两个季度，人均实际GDP(计算人均产出的指标)下降(见图表)。按6个月的年比率计算，去年第四季度实际人均GDP增幅为- 0.7%。最新的增长数据显示，澳大利亚的经济是由强劲的人口增长推动的，而生产率增长仍然疲弱。2018年，计算生产率的每小时国内生产总值(GDP)增长0.8%，远低于过去10年1.3%的平均水平。

家庭支出进一步放缓是经济前景面临的一个关键风险。在截至2018年12月的一年里，家庭消费增长放缓至2%(从接近2018年6月的3%增长)。房价下跌可能会导致家庭进一步减少开支，增加储蓄，但在选举年减税和发放现金可能会刺激支出。全球经济放缓也将给未来一年的经济增长带来压力。

2018年下半年，经济增速大幅放缓，人均国内生产总值下降。来源: 澳大利亚统计局

 - 未来几年，住房建造可能会收缩 - 

澳大利亚经济面临的一个迫在眉睫的风险是住房建造放缓。

房屋建造目前处于高水平，但很可能大幅下降，造成经济增长放缓和建筑业失业率上升的风险。

在截至2月的3个月，建筑审批较一年前同期下降23%，其中新州、维州和昆州的公寓审批降幅最大。建筑审批是建筑活动的领先指标，预示着未来一到两年住宅建设将大幅放缓。

各州的建造审批数量。 来源: 澳大利亚统计局

澳央行还指出，未来几年，悉尼和布里斯班的公寓建造将大幅下降。

其他指标也显示建筑业放缓。过去一年，建筑业就业人数下降2.5%，2月份建筑业招聘广告比去年同期下降14%。

但2019年的建筑活动仍将保持增长。住宅建筑施工量保持稳定，用于住宅建筑的起重机数量保持高位(尽管悉尼有所下降)，建筑行业的职位空缺达到2012年以来的最高水平。

未来几年，政府在基础设施方面的支出应该会保持强劲，并在一定程度上抵消住宅建造放缓的影响。

 - 结 论 - 

经济放缓和就业市场疲软令人担忧，澳央行可能在2019年底降息。

尽管经济走软，澳央行仍保持相对乐观，但当央行在5月初发布新的预测时，可能会改变看法，对前景较为悲观。