几乎所有主要投资类别的价格都在下跌，投资者挠破头也难以找到有合适回报的投资。

房产市场跌跌不休，而澳大利亚和海外股票市场也“风雨飘摇”，这引发了人们对崩盘的担忧。美国和世界各地的利率正在上升，特朗普总统似乎决心加大与中国的贸易战。

因此，资产配置比以往任何时候都更加重要——即你分配给不同资产类别的资金比例，比如股票、债券、房产和现金。如果你的投资组合建立在良好的基础上，大风大浪也不怕。

Perpetual多资产投资策略主管舍伍德（Matthew Sherwood）表示，尽管全球金融危机以来，这次经济复苏可谓全球历史上最弱，但多数资产类别的回报都不错。

他说，当资产价格全面上涨时，投资者不必对资金投向太过挑剔。但现在我们正处于“投资周期的晚期”，获得可观回报的难度要大得多。

AMP Capital Investors多重资产组合管理主管阿里斯顿(Debbie Alliston)表示，投资组合的 建设至关重要。

她说，投资者需要一种“适合低增长环境且回归基本的投资策略”。虽然较年轻的投资者可以按兵不动，安然度过市场动荡，但收益投资者面临着最大的挑战，目前股息周期即将到期。

“传统的派息行业，如银行和电信公司，正在苦苦挣扎，” 阿里斯顿说。“这些行业的增长前景黯淡，在某个时候，它们可能不得不考虑削减或进一步削减股息。”

“而且，你再加上无法从现金或债券中获得太多，这对收益投资者来说是一个更具挑战性的环境。”

股票市场表现不佳

舍伍德表示，澳大利亚股市最大的两个板块——金融服务和资源——面临困难，这一事实可能会使澳大利亚股市的表现逊于国际市场。

联邦银行除外，另外三家大银行在未来几周内将公布全年收益报告，他们已经向市场表明他们的利润将受到打击。

随着中国经济增长放缓，大宗商品价格可能面临压力，这可能给大型矿商带来压力——尽管铁矿石和动力煤等关键大宗商品的价格仍在上涨。

AMP全球投资者的首席经济学家奥利弗(Shane Oliver)表示，澳元兑美元已降至AMP目标的70美分，但接下来可能会进一步下跌，进入60多美分的位置。

随着美国利率继续加息，而澳大利亚按息不动，仍维持在1.5%的现金利率水平，国际投资者可能会增加对美元计价投资的敞口。奥利弗称，这将继续推低澳元兑美元汇率。

对投资者来说，如果外汇敞口没有对冲到澳元，他们的海外持股可能会表现得更为强劲。

房地产前景

至于澳大利亚最受青睐的住宅地产投资，奥利弗认为，未来两年，悉尼和墨尔本的房价可能会下跌至多20%。

鉴于每个城市的房价自去年见顶以来都下跌了约5%，这意味着房价还将进一步下跌15%左右。

奥利弗指出，房价难以承受、银行贷款标准收紧、非周期抵押贷款利率上升以及公寓供应增加是他做出上述预测的原因之一。

他表示，自2015年以来，中国对澳大利亚房地产的投资下降了约70%。在未来几年内，将有大量持“只付息贷款”的借款人转向“还本付息”，导致偿债总成本大幅上升。

他表示，银行正撤出对自盈退休基金的贷款——这减少了房地产投资者的数量。

CommSec首席经济学家詹姆斯(Craig James)对悉尼和墨尔本房价的悲观程度不及多数其他专家。

他说，“我认为(从现在开始)12个月后，悉尼房价将大体持平，甚至可能小幅上涨。”对投资者来说，可以把目光投向其他房价更便宜、价格上涨可能性更大的市场。

最好的防守赌注

阿里斯顿表示，澳大利亚股市近年来表现逊于全球市场，“我们认为，增长仍将低于正常水平以及银行仍面临监管和竞争压力，这种情况可能会持续下去”。

也就是说，她认为股票还是可以作为一项投资。

她表示:“在现金利率和债券收益率可能保持在低位的情况下，甚至在股票市场回报率为1位数的情况下，我们相信投资者将继续因风险而获得补偿，(股票)仍应是一种可供选择的资产类别。”

投资者应充分利用多元化，并投资于“防御性”、与股票市场不相关或不相关的资产和战略。

“防御性”资产包括债券。阿里斯顿说：“尽管目前的收益率水平较低，但如果股票市场出现大幅下滑，债券的表现将优于(股票)，这在一定程度上抵消了损失。”

其他具有防御性特征的投资包括基础设施，包括从风力发电场到停车场等一切设施。

但阿里斯顿警告称，与债券一样，这些资产类别的最佳收益可能已经过去。

她说，在低回报的环境下，投资者应该抵制任何诱惑，不去追逐那些承诺高回报的投资，因为这可能会让他们的资本承担重大风险。