澳大利亚央行(RBA)出人意料地承认，对住房贷款的打击可能会令经济陷入困境，这可能暗示银行将放松对投资者贷款的监管。

到目前为止，房价下跌已经司空见惯，澳大利亚的平均房价已经下跌了好几个月。城市和乡镇的房价都在下跌，很少有地方出现强劲的增长。(不过，除了霍巴特)

许多人认为价格肯定会进一步下跌，我们已经看到了预测表明会有10%、20%、甚至是灾难性30%的跌幅。

每个人都有自己的看法，但对房地产市场最重要的一个观点是：澳央行怎么看？它有强大的能力，可以让房价下跌，也可以在任何时候介入以提振楼市。

本周，央行副行长在讲话中承认，房地产市场存在新的重大风险，它担心的是房地产开发商无法借款启动新项目。

长期以来，澳储行一直在谈论房地产建设问题。正如下面这张图表所示，成千上万的新房子正在建造中——尤其是高楼里的公寓(左边的“高密度住宅”线)。

保持其他一切不变，待售的房子越多，价格就应该越便宜，这是简单的供求关系，新建住宅应该会给房价带来下行压力。

副行长德贝尔（Guy Debelle）表示，“我们预计，建筑活动将从峰值回落。东海岸主要城市的楼花公寓销售自2017年年中以来一直在下滑，开发商称来自国内投资者和外国买家的需求减弱。”

“一个风险是，如果楼花公寓的一些买家无法获得融资，收紧贷款标准可能会加剧公寓市场的低迷。这可能会导致交割失败的增加，房价进一步下跌，甚至开发商的融资条件更加紧张。”

“在我看来，收紧对开发商的贷款，对经济前景造成的风险，似乎高于收紧贷款标准对家庭的直接影响，后者的风险较低。”

问题是，澳大利亚的经济与建筑业紧密相连，这并不是说住房市场需要更多的住房，问题是澳经济承受不起建设的停摆。

下一个图表显示了参与建设的劳动力比例，比例是前所未有的高。如果开发者不能预先借到钱来建设，许多建筑业工人失业对经济来说是个坏消息。

澳大利亚央行承认，借贷规则可能是间接原因。

“在某种程度上，住房政策措施导致投资者需求和价格下降，间接影响了开发商获得融资的渠道。”德贝尔表示:“这一过程有可能导致经济活动出现比我们目前预期更剧烈或更持久的下滑。”

澳大利亚审慎监管局(APRA)对贷款的政策大多有决定权。它告诉银行可以向谁放贷，可以发放多少只付息贷款，以及银行可以以多快的速度增加投资者贷款。但央行是该行动的智囊，对这些政策有很大的影响力，它还控制着官方利率。

接下去呢？

澳储行会怎么做？有两种方法可以解读。

一种解释是：央行对长期的房价下跌完全泰然处之，他们希望有巨大的供应，渴望建造更多的住房。如果是这样的话，他们似乎要让我们迎接更多的房价下跌。

支持这种解读的是--央行表示，总的来说，它的政策“有效地减少了与高风险家庭贷款相关的脆弱性，从而增强了经济对未来冲击的弹性，这可能意味着他们将继续执行这些规则。

另一种解读也是有可能的。央行或承认，房价下跌可能会令经济陷入困境，这可能是央行在再次放松放贷规定之前发出的第一个警告，这并不是因为他们最终希望房价上涨，而是因为他们希望防止建筑业就业岗位崩溃。

支持第二种解读的是同一篇演讲中的这句话--德贝尔表示:“我认为，家庭借款在其自身负担下崩溃的可能性不大。相反，如果澳大利亚经济受到负面冲击，特别是导致失业率大幅上升的冲击，那么家庭资产负债表上的风险将加剧这种冲击的负面影响。”

建筑业突然出现失业潮？这正是他们所描述的那种负面冲击。